央行又印錢了嗎？

西洋銀器

《第一財(cái)經(jīng)日報》報道，央行以PSL（抵押補(bǔ)充貸款）的方式注資國開行，今年4月向國開行注資1萬億，放于同業(yè)往來項(xiàng)下，一次到賬、分批提款，國開行每次提現(xiàn)須經(jīng)央行同意。國開行以手中持有的債券等作為抵押，期限三年，利率一年一議。而《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》引述知情人士稱，此次PSL還款資金主要來源于國開行住宅金融事業(yè)部未來在銀行間市場發(fā)行的住宅金融專項(xiàng)債券。

由于無法獲得更多官方信息，僅就媒體披露來看，此事存在疑問。

第一，到底是不是發(fā)放基礎(chǔ)貨幣？央行注資國開行置于同業(yè)往來項(xiàng)下，沒有體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中，說明不是基礎(chǔ)貨幣，但事實(shí)上央行憑空創(chuàng)造出萬億資金，與基礎(chǔ)貨幣有相似之處。

PSL本質(zhì)上是貨幣投放方式，是央行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的手段之一，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成7月15日在央行內(nèi)部吹風(fēng)會上表示，外匯占款波動不會影響央行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的能力。5月份央行口徑新增外匯占款僅3.61億元人民幣，環(huán)比銳減99%；5月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款386.65億元，創(chuàng)九個月內(nèi)新低。靠外匯占款發(fā)行基礎(chǔ)貨幣不現(xiàn)實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生大改變，盛松成表示，“我們以后可以進(jìn)行市場公開操作。在美國就是這樣，美國基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)主要就是通過公開市場操作，比如持有國債。我國可能會多管齊下進(jìn)行公開市場操作。對于PSL（抵押補(bǔ)充貸款），央行也在探索研究中，這也是一種再貸款。”

央行此次靜悄悄注資，利率不詳，資產(chǎn)負(fù)債表沒有顯示，似不愿引發(fā)市場關(guān)注，與貨幣市場的公開指引作用背道而馳。也許央行不愿意承認(rèn)創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣，也許央行想維持貨幣市場穩(wěn)定的預(yù)期？又或許，市場的解讀全部錯誤，根本不是PSL？但無論如何，中行優(yōu)匯通的例子顯示只有決策者了解的改革，會引發(fā)對改革的質(zhì)疑。